فرض بازارهای کارآ

فرض بازار کارآ (EMH)، معمولا بعنوان تئوری رویدادهای تصادفی تعریف می شود و یک قضیه می باشد که در آن قیمت های سهام جاری، اطلاعات موجود درباره ارزش شرکت را نشان می دهد و هیچ راهی برای کسب سود بیشتر وجود ندارد ( بیشتر از سود کلی باز ).
این فرض با یکی از اساسی ترین و مهیج ترین موضوعات مالی در ارتباط است – اینکه که چرا قیمت های اوراق بهادر تغییر میکند و چگونه این تغییرات صورت می گیرد.
این فرض دارای مفاهیم بسیار مهم برای سرمایه گذاران و همچنین مدیران مالی می باشد. اصلاح ‘ بازار کارآ ‘ اولین بار در سال ۱۹۶۵ در یک مقاله توسط E.F.Fama بکار برده شد. در این مقاله او گفت که (( بطور متوسط در یک بازار کارآ ، رقابت باعث می شود که تاثیرات کلی اطلاعات جدید در زمینه ارزشهای حقیقی بلافاصله در قیمت های واقعی منعکس شود .)) بسیاری از سرمایه گذاران می کوشند تا اوراق بهادری را شناسایی کنند که زیر قیمت ارزش ذاتی به فروش می رسند و انتظار می رود که در آینده بر ارزش آنها افزود هشود و بویژه آنهایی که بیش از سایر اوراق بهادر دارای ارزش بیشتری می شوند.
بسیاری از سرمایه گذاران از جمله مدیران سرمایه ، معتقدند که آنها می توانند اوراق بهادری را انتخاب کنند که در بازار به فروشر می رسند. آنها از پیش بینی ها و روش های ارزیابی استفاده می کنند تا در تصمیمات سرمایه گذاری بتوانند از آنها بهره ببرند.
بطور واضح ، هر یک از دارایی ها یک سرمایه گذار می تواند به سودهای واقعی تبدیل شود. اگر یک مدیر در صندوق مشترک سرمایه گذاری دارایی هایی به ارزش ۱۰ میلیارد دلار داشته باشد ، او می تواند مقدار وجه برگشتی را افزایش دهد و بعد از هزینه های ناشی از رویداد های مالی یعنی ۱۰/۱ از یک درصد می تواند ۱۰ میلیون دلار سود بدست آورد.
فرض بازار کارآ نشان می دهد که هیچ یک از روش ها موثر نمی باشد ( برای مثال سود به دست آمده نمی تواند بیش از هزینه تحقیق و رویدادهای مالی باشد ). و بنابراین هیچ کس نمی توند طبق انتظار در بازار به خرید و فروش بپردازد.
به احتمال قوی ، هیچ فرضیه دیگری در اقتصاد یا تامین مالی وجود ندارد که باعث ایجاد بحث شدید تری بین رقبا و طرفداران این فرض شود. برای مثال اقتصادات مالی هاروارد میکائیل جنسن می نویسد که (( هیچ فرضیه دیگری در علم اقتصاد وجود ندارد که از شواهد تجربی محکمتری برای حمایت از ‘ فرضیه بازار کارآ ‘ برخوردار باشد )). در حالیکه سرمایه گذار maven پیتر اینچ ادعا می کند که این فرض یک چیز آشغال و مزخرف است ! ( ۱۹۹۵ آوریل Fortune )
فرض بازار کارآ نشان می دهد که کسب سود از تغییر قیمت های پیشنهادی بسیار مشکل و بعید است . تنها نکته اصلی که در تغییر آنها وجود دارد ، دستیابی به اطلاعات جدید می باشد.

فهرست :
مقدمه
۳ نوع فرضیه در مورد بازار کارآ
فرضیه بازارهای با کارآیی ضعیف
فرضیه بازارهای با کارآیی نیمه قوی
فرضیه بازارهای با کارآیی قوی
اشتباهات رایج در مورد فرض بازار کارآ
افسانه ۱
افسانه ۲
افسانه ۳
افسانه ۴
شکل ضعیف کارایی بازار
شکل نیمه قوی کارآیی بازار
مدیران سرمایه گذار
مطالعات اخیر
شکل قوی بازارهای کارآ
مدارکی بر علیه فرض بازار های کارآ
واکنش بیش از حد انتظار و کمتر از انتظار
ارزش در برابر رشد
تاثیر شرکت کوچک
مفاهیم کارآیی بازار برای سرمایه گذاران
نتیجه گیری ها

تعداد صفحات : ۵۲
نوع فایل : ورد ۲۰۰۳ (.doc)